Что такое enterprise value?

Enterprise value (EV) – это показатель стоимости бизнеса, который учитывает долговые обязательства компании и неоперационные активы (денежные средства и инвестиции). Это считается более точной оценкой бизнеса, чем рыночная капитализация.

Enterprise value (EV) - это как расчетная цена, по которой может быть куплена компания при поглощении – покупатель получает контроль над компанией и берет на себя долговые обязательства, но при этом также получает доступ к наличности и инвестициям, которые он может продать и погасить часть долга.

Используется при расчете мультипликаторов бизнеса – EV/EBITDA и EV/Sales.

Рассчитывается следующим образом:

рыночная капитализация компании

+ краткосрочный и долгосрочный долг

+ рыночная капитализация привилегированных акций

+ доля меньшинства

– наличные средства и их эквиваленты

– инвестиции в совместные предприятия и ценные бумаги. 

В некоторых случаях, когда у компании много активов, в операционном лизинге на забалансовых счетах, их (эти активы) также нужно прибавить. Это, в частности, актуально, для авиалиний.

По теме: типичные пассивы и активы на балансе компании

Посчитаем EV для Apple (тикер: AAPL).

Рыночная капитализация = число акций в обращении х текущая цена акций = $112,57 х 5,703 млрд акций = $642 млрд.

Далее корректируем на долговые обязательства и неоперационные активы. Ниже принт скрин баланса Apple по состоянию на 28 марта 2015 г. Зеленым выделено, то что прибавляем, красным – то, что вычитаем.

У Apple есть также операционный лизинг на забалансовых счетах, но его величина незначительна, и к тому же нет достаточно данных, чтобы посчитать его приведенную стоимость, поэтому в расчетах эти активы не участвуют.

Итак, получаем стоимость бизнеса Apple = 642 + 40,072 + 3,799 – 14,489 – 18,607 – 160,443 = 492,3 млрд.

Понравилась статья? Поделись с друзьями!