Как анализировать рентабельность продаж

22.02.16

 

 

Что такое маржа прибыли

Рентабельность продаж (profit margin) или, как ее еще часто называют, маржа прибыли, показывает сколько центов прибыли компания заработала с одного доллара продаж.

Инвесторы смотрят на этот коэффициент, чтобы понять, какой процент прибыли остается после всех расходов. Инвесторам выгодно вкладываться в доходный бизнес, так их вложения будут расти быстрее, и поэтому - чем выше маржа прибыли, тем лучше.

По сути, коэффициент рентабельности продаж  - это маржа между выручкой и расходами в процентах. Считается как прибыль, деленная на выручку.

 

Маржа прибыли может быть разной:

  • Маржа валовой прибыли (gross profit margin)
  • Маржа операционной прибыли (EBIT margin)
  • Маржа EBITDA (EBITDA margin)
  • Маржа доналоговой прибыли (pretax profit margin, EBT margin)
  • Маржа чистой прибыли (net profit margin)

 

Для инвестора самые важные показатели – это маржа операционной прибыли, EBITDA, а также чистой прибыли.

Маржа операционной прибыли (EBIT) показывает сколько центов операционной прибыли собственники получили с 1 доллара продаж.

Маржа операционной прибыли (EBIT) считается по формуле:

Маржа операционной прибыли = операционная прибыль/выручка

Операционная прибыль отличается от валовой тем, что в отчете о прибылях и убытках она идет после учета постоянных операционных расходов, которые не всегда не зависят от объема производства – оплата аренды офисов, представительские расходы, бонусы продавцов, расходы на рекламу, маркетинг, расходы на исследования и разработки и так далее.

Прибыль EBITDA – прибыль до налогов, процентов и амортизации. По сути, это операционная прибыль без учета амортизационных списаний.

До операционной прибыли учитываются ВСЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ расходы. Далее идут финансовые доходы/расходы и налоги.

Маржа чистой прибыли или чистая рентабельность выручки показывает, сколько центов чистой прибыли осталось после оплаты всех расходов и налогов.

 

Как анализировать рентабельность продаж?

Во-первых, смотрим на колебания маржи в сравнении с прошлыми значениями, и если видим сильные отклонения, то выясняем причины – что случилось?

Изменение маржи прибыли может быть связано, как с макроэкономическими и отраслевыми факторами, так и с внутренними, когда, например, менеджмент стал лучше или хуже контролировать расходы и/или изменил цены на продукты и услуги.

Как анализировать финансовую отчетность

Во-вторых, сравниваем маржу прибыли компании с ее аналогами на бирже. Здесь важно то, что разница в значениях может объясняться не только разным контролем за расходами, но и отличающимися бизнес-моделями.

Но это имеет большое значение при оценке акций по мультипликаторам, и различия в марже зачастую очень хорошо объясняют расхождение в мультипликаторе P/S по двум акциям.

Как оценить акции по мультипликаторам и как выбрать недооцененную компанию в отрасли можно узнать из этого курса.

 

Где найти данные по марже

По американским эмитентам маржу прибыли можно посмотреть на сайте Morningstar в разделе Key Ratios в разделе Profitability.   

Например, по акциям IBM:

маржа прибыли IBM

Краткий гайденс по отчетности:

Отчет о прибылях и убытках

Баланс

Отчет о движении денежных средств 

Самые важные финансовые коэффициенты

 

Понравилась статья? Поделись с друзьями!

 

Теги:

Комментарии (0)

Оставить комментарий

Пожалуйста, войдите, чтобы комментировать.

Частичное или полное копирование, воспроизведение, а также распространение информационных материалов сайта Invest Ideas Book категорически запрещено. Об использовании информации и отказ от ответственности.

Invest Ideas Book © 2015-2016