Как использовать рентабельность собственного капитала при анализе акций

20.02.16

 

Что такое рентабельность собственного капитала

Рентабельность акционерного капитала (ROE, return on equity) показывает, сколько центов чистой прибыли компания заработала с каждого вложенного собственного доллара.

Для инвестора это один из самых важных показателей - ROE показывает доходность вложений в компанию. Например, рентабельность за 2015 год составила 15%. Это значит, что величина вложений в компанию стала на 15% больше. Эту доходность можно сравнить с другими альтернативами на рынке - депозитами в банках, доходом от недвижимости и др. 

От ROE будет зависеть оценка акций инвесторами. Чем выше этот показатель, тем успешнее компания, и тем большая премия на бирже ей полагается по мультипликатору P/B. Упрощенно, чем выше return on equity, тем выше коэффициент P/B.

Как оценивать акции по мультипликаторам можно узнать из курса «Как выбрать акции для инвестирования»

Коэффициент рассчитывается следующим образом:

ROE  = чистая прибыль/средняя величина акционерного капитала за период

Значение коэффициента по зарубежным эмитентам можно посмотреть на сайте Morningstar в разделе Key Ratios - Profitability на страничке компании.

Например, по акциям Apple:

рентабельность собственного капитала Apple

 

Как анализировать ROE

Сама по себе величина ROE мало о чем говорит, и уровень рентабельности надо сравнивать со средним значением по отрасли или ближайшим аналогам, а также с собственными прошлыми значениями.

Изменения ROE могут объясняться многими факторами - как внешними, так и внутренними. Иногда падение рентабельности бизнеса происходит из-за трендов в экономике и отрасли, но порой колебания рентабельности собственного капитала объясняются изменением стратегии и эффективности использования ресурсов.

Подпишитесь на нашу рассылку и получайте инвест идеи и интересные материалы об инвестициях

 

Драйверы ROE

Часто значение коэффициента напрямую зависит от уровня долговой нагрузки: финансовый рычаг предприятия работает в обе стороны – в хорошие времена кредиты помогают увеличить прибыль, а в плохие – убытки.

Взять к примеру показатели американского инвестиционного банка Goldman Sachs – до кризиса 2007 года и после. ROE сильно зависел от уровня долга, и до кризиса банку удавалось достигать высоких результатов прибыльности. После начала кризиса настала необходимость сокращать активы, и в результате доходность капитала заметно снизилась:

Как провести финансовый анализ акций

 

анализ рентабельности собственного капитала GOLDMAN SACHS

 

Понравилась статья? Поделись с друзьями!

Комментарии (0)

Оставить комментарий

Пожалуйста, войдите, чтобы комментировать.

Частичное или полное копирование, воспроизведение, а также распространение информационных материалов сайта Invest Ideas Book категорически запрещено. Об использовании информации и отказ от ответственности.

Invest Ideas Book © 2015-2016