Как управляющие выбирают акции

На семинаре CFA портфельный менеджер Lizard Investments Лиа Джой Зелл, CFA, рассказала о своей стратегии выбора акций.

Какие акции интересуют аналитиков

Акции отбираются только по фундаментальному анализу, и предпочтение отдается компаниям средней и малой капитализации с:

• крепким балансом (почему это важно?)
• устойчивым ростом
• перспективами роста бизнеса

Маленькие компании интересны тем, что со временем они могут сильно вырасти. Но не все компании могут стать очередным facebook/apple или google. Для роста у компании должны быть определенные конкурентные преимущества перед аналогами, и при выборе акций аналитики постоянно спрашивают себя - почему эта компания существует? Она будет существовать через 10 лет?

В Lizard избегают “проблемных” компаний, переживающих реорганизацию, имея массу долгов. Портфельного менеджера также не интересуют компании, чьи доходы сильно зависят от экономических циклов. Они ищут “истории роста”, и важно, чтобы руководство компаний распоряжается деньгами “с умом”, инвестируя капитал компании только в те проекты, которые приносят прибыль.

Но хороших показателей мало. Помимо “бизнесовой” привлекательности аналитики ищут глубоко недооцененные акции – те акции, у которых стоимость на бирже намного ниже “внутренней”/справедливой стоимости компании. При этом этот дисконт должен быть значительным, чтобы в течение следующих трех лет доходность составила в среднем 20% в год.

Недооцененность можно проверить по основным мультипликаторам - P/E, P/B, P/S и EV/EBITDA.

Как оценивать акции по мультипликаторам и читать отчетность

Откуда управляющие берут идеи? «Временной» арбитраж

У фонда есть watch-list, который насчитывает порядка 300-400 компаний, которые удовлетворяют всем требованиям аналитиков, за исключением, пожалуй, оценки на бирже. И поэтому фонд ждет ситуаций, когда эти компании «спотыкаются».

Подпишитесь на нашу рассылку и получайте инвест идеи и интересные материалы об инвестициях

К примеру это могут быть ситуации, когда компания предупреждает о падении прибыли в будущем, и ее акции сильно падают. И это хороший момент для покупки акций. Со временем прибыль компании восстановится, и ее акции вырастут. И здесь главное отделять временные проблемы от безвозвратных сдвигов.

Основные правила инвестиций в акции

Понравился пост? Не забудьте «лайкнуть». И их будет больше!