Стоит ли покупать акцию с низкими мультипликаторами?

18.08.15

выбор акций по мультипликаторам

Стоимостной подход (стиль value) очень популярен среди value инвесторов, которые на бирже выбирают бумаги с низкими мультипликаторами. Иногда это могут быть действительно недооцененные акции, и падение курса представляет собой прекрасную возможность купить акции хорошей компании со скидкой. Но зачастую есть хорошая причина, почему бумага дешево котируется на рынке акций. И здесь, как говорится, надо отделять зерна от плевел. В этой статье я рассмотрю один из таких случаев.

Акция может торговаться с низкими значениями мультипликаторов после падения в связи с негативным новостным фоном вокруг компании. Здесь надо отличать временные трудности, связанные с цикличностью бизнеса, или одноразовые события от безвозвратных сдвигов в отрасли, изменений в балансе спроса и предложения и т.д. Важно, чтобы долговая нагрузка компании была невысокой и желательно ниже, чем по отрасли – тогда компания сможет достойно пережить трудные времена, не распродавая хорошие активы.

Меня интересуют компании, у которых временные сложности, масштаб которых не поставит бизнес под удар. К примеру можно привести животноводческую компанию, основные расходы которой – это корм для животных. Допустим, цены на с/х продукты сильно взлетели вверх, и бумаги компании резко обвалились на ожиданиях снижения прибыли. Но цены на с/х продукты славятся своей высокой волатильностью. В какой-то момент они развернутся обратно, и это окажется временным влиянием на прибыль. 

Онлайн курс " Как выбирать акции для инвестирования"

Хорошо, если у компании немного кредитов, и ей хватит средств обслуживать долг.

Важен также, своего рода, "запас прочности" - маржа (сколько центов прибыли компания получает с 1 доллара выручки). Чем она выше, тем менее уязвима компания будет перед ростом издержек и снижением спроса. Выбираем компанию со сравнительно низкими показателями себестоимости и долей постоянных расходов в выручке. Если, например, в экономике кризис, то компания с большей маржой сможет снизить цены, чтобы привлечь покупателей, и все равно остаться в прибыли. Это в особенности характерно для производителей товаров премиум-класс – одежды, аксессуаров, автомобилей, гаджетов и т.д. Как анализировать отчетность компаний, чтобы избежать убытков по акциям.

Краткий гайденс по отчетности:

Отчет о прибылях и убытках

Баланс

Отчет о движении денежных средств 

Самые важные финансовые коэффициенты

 

Взять к примеру BMW и Peugeot. В кризисные годы BMW остался в прибыли, а французский Peugeot с его высокой долей расходов и большой долговой нагрузкой, испытал на себе кризис в полной мере, что естественно нашло отражение в динамике акций: BMW ставит новые рекорды, а бумаги Peugeot все еще «на дне».

BMW vs Peugeot

Источник: Yahoo! Finance

Уоррен Баффет считает, что идеальная ситуация на бирже акций это, когда большая компания испытывает временные неприятности, и ему интересны акции "когда они находятся на операционном столе”.

На мой взгляд, в подобных случаях самое важно  - это уметь видеть «большую картину». Это растущий бизнес в растущей отрасли? Долгосрочный спрос по-прежнему в силе? Если это лишь циклические колебания, и компания смотрится выигрышно по мультипликаторам и финансовым метрикам относительно аналогов, то эти акции могут стать хорошей инвестицией.

Может быть интересно: Что такое Morningstar Style Box и как этим пользоваться

 

DMCA.com Protection Status

Понравилась статья? Поделись с друзьями!

Теги:

Комментарии (0)

Оставить комментарий

Пожалуйста, войдите, чтобы комментировать.

Частичное или полное копирование, воспроизведение, а также распространение информационных материалов сайта Invest Ideas Book категорически запрещено. Об использовании информации и отказ от ответственности.

Invest Ideas Book © 2015-2016