Сложности в отрасли уменьшили потенциал роста акций The Mosaic Company

22.03.16

рекомендация по акциям mosaic

По итогам 4 кв. 2015 г. доходы Mosaic Company значительно упали на фоне снижения цен на калийные и фосфатные удобрения, а также сокращения объема поставок этих химикатов.

После выхода отчетности за 4 кв. 2015 г. я снизила рейтинг акций до «держать» и целевую цену до $32,5.

 

Инвест идея по акциям Mosaic

Результаты компании в целом резонируют с отраслью, которая переживает не самые лучшие времена. Проблема не в спросе, который близок к максимальному, проблема в низких ценах на с/х продукты, которые ограничивают рост потребления удобрений, а также избыточном предложении удобрений на мировом рынке.

 

спрос на калийные и фосфатные удобрения

Вместе с тем, удобрения отличаются от прочих сырьевых товаров: долгосрочные предпосылки к увеличению спроса - рост численности мирового населения и улучшение диеты, остаются в силе, и в среднесрочной перспективе негатив от избыточного предложения, который оказывает давление на цены, может быть компенсирован ростом цен на с/х продукты, которые показывают более стабильную динамику, чем многие другие сырьевые товары.

gsci agricultural index 21 марта 2016 года

Источник: ft.com 

Кроме этого, излишек удобрений может быть уменьшен временным закрытием некоторых мощностей. Potash Corp заморозил производство хлоркалия на шахтах в Аллане и Ланигане на 4 недели с конца марта этого года, что в результате снизит выпуск на 400 тыс. тонн в 2015 г. Руководство Mosaic, в свою очередь, планирует сократить производство фосфатных удобрений на 400 тыс. тонн в 1 кв. 2016 г.

 

Основные финансовые результаты за 4 кв. 2015 года

  • Продажи хлоркалия сократились примерно на 25% г/г до $572 млн на фоне сокращения объема поставок и падения цен. В 4 квартале Mosaic продала 1,9 млн тонн (-17% г/г) по средней цене $254 за тонну (-14% г/г). Валовая прибыль упала на 44% г/г до $211 млн.
  • Выручка от фосфатных удобрений снизилась на 15% г/г до $1031 млн на фоне сокращения объема реализации и снижения цен на удобрения. Объем поставок составил 2,2 млн тонн, а средняя цена упала на 8% г/г до $410 за тонну. Валовая прибыль составила $121 млн (-48% г/г).
  • Продажи от международного дистрибутивного бизнеса повысились на 17% г/г до $605 млн благодаря росту объема поставок на 33% г/г до 1,48 млн тонн. Улучшение результатов было ограничено снижением цен на 5% до $407 за тонну. Валовая прибыль упала на 7% до $38 млн.
  • В целом по компании продажи упали на 9% г/г до $2163 млн
  • Чистая прибыль сократилась на 57% до $155 млн
  • Операционный денежный поток составил $302 млн (-13% г/г)
  • Чистый долг практически не изменился с конца 3 кв. 2015 г. и составил $2,6 млн.
  • Коэффициенты долговой нагрузки чистый долг/EBITDA и чистый долг/капитал составили 0,8 и 0,17 соответственно. Медианное значение этих показателей по аналогам значительно выше – 1,7 и 0,5 соответственно
  • Суммарно дивиденды за 2015 год составили $1,08 на акцию в сравнении с $1 в 2014 году
  • В 2015 г. был проведен бай-бэк акций в объеме около $700 млн.
  • По программе обратного выкупа акций на конец 2015 года оставалось еще около $925 млн.

 

Оценка акций Mosaic на бирже

Котировки акций MOS упали на 37% за последний год.

акции отрасли удобрений

 Источник: Yahoo! Finance

На данном этапе акции Mosaic торгуются дешевле основных аналогов: в среднем дисконт составляет около 9%, что предполагает целевую цену в $32,5 за акцию.

мультипликаторы акций MOS

 

Поскольку степень недооцененности сократилась, то рейтинг акции снижается до «держать», а целевая цена – до $32,5.

Триггером к повышению котировок MOS может стать рост цен на с/х продукты.

Поддержку акциям окажет также программа обратного выкупа акций.

 

Подпишитесь на нашу рассылку и получайте инвест идеи и интересные материалы об инвестициях

 

Риски инвестиций в акции Mosaic

  • Падение цен на с/х продукты и рост курса американского доллара, что потенциально может привести к сокращению потребления удобрений
  • Падение американского фондового рынка. Рыночный риск акций MOS  превышает средний по аналогам: коэффициент бета акций Mosaic равен 1,53 в сравнении со средним 1,21.

 

Если вам понравилась идея, поделитесь с друзьями. Будем благодарны!

Теги:

Комментарии (0)

Оставить комментарий

Пожалуйста, войдите, чтобы комментировать.

Частичное или полное копирование, воспроизведение, а также распространение информационных материалов сайта Invest Ideas Book категорически запрещено. Об использовании информации и отказ от ответственности.

Invest Ideas Book © 2015-2016